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A股上市公司年報近期密集公布，投資者迎來“分紅潮”。在已經(jīng)披露2022年分紅方案的966家A股公司中，銀行股以其“壕氣沖天”的分紅數(shù)額成為行業(yè)之首。Wind統(tǒng)計顯示，已宣布分紅方案的22家A股上市銀行合計擬分紅金額為5308.2億元，分紅金額較上一年增加390.61億元。其中，六大行合計分紅超4000億元，占比超過80%。

銀行股分紅最豪氣

根據(jù)東方財富(行情300059,診股)Choice的數(shù)據(jù)，工商銀行(行情601398,診股)、建設(shè)銀行(行情601939,診股)、農(nóng)業(yè)銀行(行情601288,診股)、中國銀行(行情601988,診股)和招商銀行(行情600036,診股)分別位列銀行股派息總額的前5名，其中前四的派息總額都超過500億元，在整個A股市場來看也名列前矛。

僅國有六大行的現(xiàn)金分紅就超4000億元。工商銀行擬派現(xiàn)1081.69億元，其年報披露，將以3564億股普通股為基數(shù)，每10股擬派現(xiàn)3.035元（含稅）；建設(shè)銀行擬向全體普通股股東派發(fā)現(xiàn)金股息972.54億元，每股0.389元（含稅）；農(nóng)業(yè)銀行擬向普通股股東派發(fā)現(xiàn)金股利777.66億元，每股0.2222元（含稅）；中國銀行普通股派息總額為682.98億元，每股0.232元（稅前）；交通銀行(行情601328,診股)擬分配現(xiàn)金股利277億元，每股0.373元（含稅）；郵儲銀行(行情601658,診股)擬每股派0.2579元（含稅），總額約255.74億元。六大行現(xiàn)金分紅比例均在30%以上，股息率均超過5%。

在A股市場，金融行業(yè)一直以來都是分紅大戶。從歷史累計分紅金額來看，工商銀行累計分紅16次，總金額高達1.13萬億元。中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行累計分紅金額均超過5000億元。

股份行方面，招商銀行計劃分紅438.32億元，興業(yè)銀行(行情601166,診股)擬分紅超246億元，中信銀行(行情601998,診股)、光大銀行(行情601818,診股)計劃分紅規(guī)模均超過百億元，不過后三家的分紅比例均未達到30%。對此，三家銀行作出解釋，總體來看，均與外部經(jīng)營環(huán)境和資本監(jiān)管要求有關(guān)，將利潤用于加強資本積累。比如興業(yè)銀行稱，一是外部經(jīng)營環(huán)境影響商業(yè)銀行內(nèi)生資本積累；二是監(jiān)管對資本充足水平和風險管理的要求提高；三是助力實體經(jīng)濟發(fā)展，以充足資本儲備滿足合意信貸規(guī)模投放，提升服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效。光大銀行稱，在綜合考慮了本行外部經(jīng)營環(huán)境、資本監(jiān)管要求、當前所處發(fā)展階段及未來資本需求的基礎(chǔ)上，兼顧了股東投資回報及本行長期可持續(xù)發(fā)展。留存未分配利潤將用于本行加強資本積累，支持業(yè)務(wù)發(fā)展，以進一步提升本行股東的資本回報。

從股息率來看，渝農(nóng)商行(行情601077,診股)位居榜首，為7.4%，交通銀行、興業(yè)銀行、浙商銀行(行情601916,診股)、北京銀行(行情601169,診股)等均超過7%。

此外，還有銀行采取轉(zhuǎn)增和送股的方式回報投資者。比如，瑞豐銀行(行情601528,診股)采取的是“現(xiàn)金分紅+送股”的方式，鄭州銀行(行情002936,診股)擬每10股股份轉(zhuǎn)增1股股份。其中，鄭州銀行已連續(xù)三個年度沒有采取現(xiàn)金分紅的方式，該行表示：“隨著經(jīng)濟下行壓力加大，風險持續(xù)暴露，本行不斷加強風險的前瞻管控，加快推進不良資產(chǎn)處置速度，制定風險化解處置方案，加大撥備計提力度，順應(yīng)監(jiān)管引導(dǎo)留存未分配利潤將有利于本行進一步增強風險抵御能力，為本行保持經(jīng)營穩(wěn)定提供保障。”

銀行股仍大面積破凈

根據(jù)上市銀行披露的年報，多家銀行都出現(xiàn)業(yè)績增速放緩的跡象。在這樣的背景下，銀行股分紅仍出手豪氣，在理財和投資風險較大、收益不佳的情況下，較高的股息率也成為配置銀行股的動力。多家銀行表示，未來的高分紅比例將持續(xù)。比如，建設(shè)銀行首席財務(wù)官柳榮表示，總體上30%的分紅政策不會改變，但每年收益要根據(jù)當年成績單來決定。

不過，對于配置銀行股的投資者而言，目前銀行股仍大面積破凈。截至4月11日收盤，42家A股上市銀行中，僅有寧波銀行(行情002142,診股)、招商銀行的市凈率大于1倍，其余40家銀行的市凈率均低于1倍。

銀行股長期處在低估值狀態(tài)，原因之一便是銀行息差持續(xù)承壓。從上市銀行披露的年報來看，去年凈利潤同比增速收窄，息差持續(xù)承壓。去年以來，隨著貸款市場報價利率（LPR）的多次下調(diào)，我國銀行的資產(chǎn)端收益率持續(xù)承壓，而其負債端利率相對剛性，導(dǎo)致2022年我國銀行的息差普遍承壓。比如，2022年度，農(nóng)業(yè)銀行凈息差為1.9%，同比下降22個BP（基點）。建設(shè)銀行去年凈息差下滑11個基點。

除了LPR連續(xù)下調(diào)外，受存款定期化趨勢的影響，銀行存款付息率升高也是息差承壓的原因之一。在金融機構(gòu)持續(xù)讓利實體經(jīng)濟背景下，多家銀行表示，銀行息差收窄或?qū)⒊蔀槌B(tài)。農(nóng)業(yè)銀行行長付萬軍預(yù)計，2023年該行凈息差仍將面臨一定的下行壓力，但邊際降幅有望逐漸趨緩。

“盡管2022年業(yè)績披露顯示出多方面的銀行經(jīng)營壓力，但我們觀察到營收增速是銀行股的滯后而非領(lǐng)先指標，歷史上股價見底領(lǐng)先單季度營收同比增速6個月，例如2009年、2014年、2017年、2020年下半年營收增速見底都伴隨龍頭銀行50%的上漲幅度。向前看，我們預(yù)計2023年三季度至四季度單季度營收增速有望見底，資產(chǎn)質(zhì)量也有望改善，推薦當前布局銀行股。”中金貨幣金融研究團隊仍推薦購買銀行股。