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在3月17日央行意外降準(zhǔn)之后，市場(chǎng)期待的降息預(yù)期落空。專家分析稱，短期從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、房地產(chǎn)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)、部分銀行息差壓力、MLF穩(wěn)定等情況來看，LPR調(diào)降門檻相對(duì)較高。

LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月未曾下調(diào)。

央行近日授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均同上期保持一致。自去年8月調(diào)降之后，LPR已連續(xù)七個(gè)月保持不變。

專家分析認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)基本面企穩(wěn)向好、寬信用加快推進(jìn)，在企業(yè)融資意愿增強(qiáng)、房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)下，短期內(nèi)降息和調(diào)降LPR的必要性不高。

LPR按兵不動(dòng)

3月17日，央行宣布全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)。超預(yù)期降準(zhǔn)之后，是否還會(huì)降息引發(fā)市場(chǎng)猜想。有專家表示，短期內(nèi)降息的概率下降。而3月15日，央行開展MLF（中期借貸便利）操作利率仍維持2.75%，也預(yù)示著本月LPR不會(huì)有所變化。

至此LPR已連續(xù)7個(gè)月沒有動(dòng)靜。從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求回暖，銀行息差壓力大，也是LPR維持不變的背景原因。

金融數(shù)據(jù)顯示，2月人民幣貸款繼續(xù)放量，增加1.81萬億元，同比多增5928億元，新增規(guī)模續(xù)創(chuàng)同期歷史新高。居民貸款和企業(yè)貸款均有所改善，住戶貸款增加2081億元，其中，短期貸款增加1218億元，中長(zhǎng)期貸款增加863億元；企（事）業(yè)單位貸款增加1.61萬億元，其中，短期貸款增加5785億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.11萬億元，票據(jù)融資減少989億元。

“金融數(shù)據(jù)顯示，2月國(guó)內(nèi)信貸超預(yù)期，居民貸款逐步回暖，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款保持強(qiáng)勁，反映國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，居民和企業(yè)信心在恢復(fù)，帶動(dòng)信貸需求回暖，反映出目前信貸市場(chǎng)利率處于合理區(qū)間?！?span kwid="stock_601818" kwname="skwl_keyword">光大銀行(行情601818,診股)宏觀金融研究員周茂華對(duì)記者表示。

年初以來，信貸投放的增加也對(duì)銀行的負(fù)債端產(chǎn)生壓力。

“開年以來信貸投放節(jié)奏較快，超儲(chǔ)率快速下降，銀行間流動(dòng)性維持低位，資金利率快速上行、波動(dòng)加大；銀行資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力顯著上升，對(duì)中長(zhǎng)期同業(yè)存單等主動(dòng)負(fù)債的發(fā)行需求加大，也促使同業(yè)存單利率居高不下，銀行負(fù)債端持續(xù)承壓。”民生銀行(行情600016,診股)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α秶?guó)際金融報(bào)》記者表示。

為了助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，貸款利率在近年來持續(xù)下調(diào)，部分銀行面臨凈息差承壓的境遇。

“近年來，為應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，銀行金融部門加大逆周期支持力度，持續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利、與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共渡難關(guān)，企業(yè)貸款利率創(chuàng)統(tǒng)計(jì)記錄以來最低，加之金融市場(chǎng)波動(dòng)，部分銀行凈息差持續(xù)收窄，部分銀行部門下調(diào)利率‘加點(diǎn)’意愿不足?！敝苊A表示。

降息還有戲嗎

未來降息還有希望嗎？專家認(rèn)為，近期降息的必要性不高。

周茂華表示，從目前各地調(diào)控情況看，絕大多數(shù)城市的房貸首付比例下限已經(jīng)達(dá)到全國(guó)底線，部分城市房貸利率進(jìn)入“3時(shí)代”。同時(shí)，近期數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)呈現(xiàn)明顯企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，調(diào)整房貸利率基準(zhǔn)必要性不大。

“LPR下調(diào)一般需要滿足實(shí)體融資需求趨弱，銀行負(fù)債成本穩(wěn)中有降（凈息差壓力），MLF政策利率下調(diào)，房地產(chǎn)復(fù)蘇情況等條件。短期從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、房地產(chǎn)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)、部分銀行息差壓力、MLF穩(wěn)定等情況來看，LPR調(diào)降門檻相對(duì)較高?！敝苊A表示。

溫彬也認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)基本面企穩(wěn)向好、寬信用加快推進(jìn)，在企業(yè)融資意愿增強(qiáng)、房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)下，短期內(nèi)降息和調(diào)降LPR的必要性不高。

光大證券(行情601788,診股)固收首席分析師張旭認(rèn)為，預(yù)計(jì)在未來一個(gè)季度內(nèi)LPR將繼續(xù)保持平穩(wěn)。當(dāng)前的實(shí)際利率水平是合適的。去年12月一般貸款和企業(yè)貸款加權(quán)平均利率分別為4.57%和3.97%，分別創(chuàng)自改革開放以來和有統(tǒng)計(jì)以來的最低值，這與我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)是相適應(yīng)的。這樣的貸款利率在扣除通脹后略低于潛在實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速，既有利于債務(wù)可持續(xù)，又不至于扭曲金融資源的配置，處于較為合理的水平，暫無引導(dǎo)其大幅下行或上行的必要。

“后續(xù)LPR的調(diào)降，仍有賴于MLF利率下調(diào)和銀行負(fù)債端成本節(jié)約的累積效應(yīng)；且央行認(rèn)為當(dāng)前的實(shí)際利率水平已較為合適，短期繼續(xù)引導(dǎo)LPR下降的空間相對(duì)有限。但通過差異化的‘定向降息’，刺激地產(chǎn)等需求，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，仍是政策引導(dǎo)方向。”溫彬表示。