最近，銀行理財市場頻現(xiàn)“降費”，其中興業(yè)理財于近期密集發(fā)布降費公告，其他理財子公司也頻出降費舉措，涉及投資管理費、托管費和銷售服務(wù)費等。結(jié)合此前招銀理財一只宣稱“不賺錢不收管理費”的理財產(chǎn)品引發(fā)關(guān)注，市場對于銀行理財會否通過降費營銷蠶食公募基金的討論再起。

接受財聯(lián)社記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財降費主要有兩大原因，一是產(chǎn)品凈值表現(xiàn)不佳降費讓利；二是有利于提升產(chǎn)品的凈值和報價，幫助搶占市場。但行業(yè)人士也指出，目前僅僅依靠降費難以沖擊公募基金市場份額，未來銀行理財要實現(xiàn)對公募基金市場份額的轉(zhuǎn)換，重點需要在產(chǎn)品業(yè)績、穩(wěn)健性等方面逐步改變投資者的認(rèn)知上下功夫。

理財產(chǎn)品密集降費，有產(chǎn)品管理費歸“0”

(資料圖片僅供參考)

公開資料顯示，最近發(fā)布實施階段性費率優(yōu)惠的公告最多的是興銀理財，如從6月28日起，興銀添利天天利1號E的投資管理費、托管費和銷售服務(wù)費分別從0.30%、0.03%和0.30%降至0.01%、0.01%和0.15%；興銀添利天天利1號F的投資管理費、托管費和銷售服務(wù)費分別從0.30%、0.03%和0.30%降至0.01%、0.01%和0.05%。

此外，杭銀理財、中銀理財、華夏理財、北銀理財均在最近發(fā)布了固定管理費優(yōu)惠公告，費率優(yōu)惠涵蓋固定管理費、銷售服務(wù)費、理財產(chǎn)品贖回費等。其中中銀理財將“中銀理財-尊享天天”的固定管理費由0.15%直接下調(diào)至0.00%，期限為6月21日至7月5日。

對此，滬上一銀行理財子公司市場營銷條線總經(jīng)理對財聯(lián)社記者稱，理財產(chǎn)品的收費模式與公募基金有所差異，基金的銷售費多為一次性收取，理財產(chǎn)品則扣減在凈值之中。

他認(rèn)為，銀行理財降費主要有兩大原因，一是產(chǎn)品凈值表現(xiàn)不佳，投資者收益受甚至出現(xiàn)了虧損，這時管理方?jīng)Q定降費讓利；另一種是因為產(chǎn)品凈值的報價需要扣除相關(guān)費用，降費有利于提升產(chǎn)品的凈值和報價，也起到了營銷的作用，有助于搶占市場。

目前看，降費為了營銷的概率更大。一方面，截至今年5月31日，理財產(chǎn)品總體破凈率從18%降至3%，甚至低于2022年11月理財贖回潮之前5%左右的水平。另一方面，近期理財新發(fā)規(guī)模有所下滑，根據(jù)中信建投證券最新發(fā)布的理財子產(chǎn)品發(fā)行指數(shù)周報，6月19日至25日，調(diào)整后理財子產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量指數(shù)95，環(huán)比下降34%，廣發(fā)證券數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，理財子公司規(guī)模較6月16日下降1102億元至22.3萬億元；從發(fā)行風(fēng)險指數(shù)來看，最新理財子產(chǎn)品風(fēng)險指數(shù)為1.87，環(huán)比下降7%，風(fēng)險偏好小幅下降。

值得一提的是，最近北銀理財就將費率優(yōu)惠作為“理財季”營銷活動的重要內(nèi)容，稱全面下調(diào)易淘金、易淘金尊享、易淘金新客、醫(yī)寶金、天天金等產(chǎn)品銷售費和管理費至0.01%（年化）。

滬上一公募基金從業(yè)人士則對財聯(lián)社記者稱，理財降費有近期降費讓利的監(jiān)管導(dǎo)向因素，今年初，債券基金因去年“債災(zāi)”事件導(dǎo)致產(chǎn)品業(yè)績不佳，就有多家基金公告降費讓利投資者。未來，不論產(chǎn)品業(yè)績?nèi)绾危Y管行業(yè)降低費率可能會是大的趨勢。

業(yè)內(nèi)：當(dāng)下理財對公募基金難構(gòu)成實質(zhì)性沖擊

眾所周知，資管新規(guī)發(fā)布后，銀行理財子公司紛紛成立并獲得公募牌照，正式進(jìn)軍大資管行業(yè)參與財富管理的競爭角逐。今年以來理財產(chǎn)品頻頻降費，尤其是與公募基金重疊度高的權(quán)益類產(chǎn)品實施費率改革，引發(fā)市場對于理財產(chǎn)品與公募基金競爭新格局的討論。

今年5月底，招銀理財一只宣稱“不賺錢不收管理費”的理財產(chǎn)品轟動市場，該產(chǎn)品規(guī)定產(chǎn)品累計凈值低于1.00元（不含）時，暫停收取管理費，等回到1.00元后再恢復(fù)收取。此舉引發(fā)熱議，一度被認(rèn)為是理財子公司在公募基金產(chǎn)品虧損、管理費增收的當(dāng)下，對公募行業(yè)的“攪局”。

從數(shù)據(jù)層面看，二者目前發(fā)展極度不平衡。統(tǒng)計顯示，截至2022年底，理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計29.96萬億元，投向權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模僅0.94萬億元，占比3.14%；全市場公募基金規(guī)模達(dá)26.03萬億元，權(quán)益類規(guī)模占比在30%以上，2022年全年公募基金總收取管理費用1458.26億元，即便出現(xiàn)巨額虧損但管理費依舊增長39億元。

針對理財產(chǎn)品通過改革費率等模式影響會不會蠶食公募基金份額，接受財聯(lián)社記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為目前還不會帶來多大的沖擊。

上述銀行理財子公司市場營銷條線總經(jīng)理認(rèn)為，目前理財與基金在投資者認(rèn)知中尚存在明顯差異，降費不足以改變固有認(rèn)知，難以導(dǎo)致市場份額的轉(zhuǎn)換。未來理財要影響公募的份額，可能需要在產(chǎn)品特征上改變投資者的認(rèn)知，如理財更穩(wěn)健，基金波動大。而且，股票投資與傳統(tǒng)的銀行文化差距較大，公募基金的文化往往以成敗論英雄，而銀行因投資債券市場較多，更注重過程的風(fēng)控，這就涉及到內(nèi)控合規(guī)的問題。

的確，統(tǒng)計顯示，從目前為數(shù)不多的權(quán)益類理財產(chǎn)品持倉來看，真正直接從二級市場買入股票的占比較少，多數(shù)通過持倉公募基金產(chǎn)品間接投資二級市場，如FOF、公募專戶等。

上述公募基金從業(yè)人士亦認(rèn)為，公募基金目前對銀行理財產(chǎn)品沖擊的擔(dān)憂并不多。一方面，財富管理市場足夠大，最終還是靠業(yè)績說話，降費率雖然是監(jiān)管主導(dǎo)下的趨勢，但對市場份額影響可能不會太大；另一方面，銀行理財?shù)奈幕?、人才隊伍與公募基金不一樣，銀行及其理財客戶對虧損容忍的底線較低，且在人才團隊的配備上，很難與公募基金競爭。