丁寧兄弟@erican丁寧，最近寫作，提到芒格把公司分為三種，偉大，平庸，垃圾，按估值又分價(jià)位低廉，合理，昂貴，兩者之間排列組合，共有9種情況，即，

①偉大公司，低廉價(jià)位

②偉大公司，合理價(jià)位

【資料圖】

③偉大公司，昂貴價(jià)位

④平庸公司，低廉價(jià)位

⑤平庸公司，合理價(jià)位

⑥平庸公司，昂貴價(jià)位

⑦垃圾公司，低廉價(jià)位

⑧垃圾公司，合理價(jià)位

⑨垃圾公司，昂貴價(jià)位

我對(duì)A股5千家上市公司，絕大多數(shù)沒買過，也不認(rèn)識(shí)其名，有些公司中過簽，賣掉了就刪了自選股，慢慢就忘記了他們名字。

我這人比較愚鈍，進(jìn)入大A市場(chǎng)已經(jīng)31年，剛剛?cè)胧械氖辏粫?huì)聽別人介紹，聽小道消息，學(xué)技術(shù)分析，追漲殺跌，結(jié)果是白白忙活十年，只保本而已，算資金利息的話，肯定是虧損的。

2003年左右，我受到一位朋友～我的貴人，一位企業(yè)家的指引，他說，你投資股票，一定要看作是投資一家企業(yè)，這家企業(yè)每年的經(jīng)營成果，除了給工人發(fā)工資，付水電費(fèi)，付銀行貸款利息，交稅之后，一定還要有比較好的利潤，可以分給股東。這種投資才有意義，長期持有才能真正賺錢。

聽他一說，我豁然開朗，從此以后，不斷找些巴菲特等有關(guān)的價(jià)投的書，去慢慢看，去品味，去對(duì)以前的每筆投資進(jìn)行分析，逐步改變了追漲殺跌的方法，也開始走上了長期的慢慢盈利之路。這20年，主要投資的標(biāo)的不到10家，先是投了封閉式基金～基金普豐（成本價(jià)0.53左右，賣出價(jià)1.7～2.3元左右），基金裕陽，中國人壽，中信證券，山東黃金，瀘州老窖（成本價(jià)18～22元），五糧液（成本價(jià)（20～25元），格力電器，雅戈?duì)?，保持?fù)合收益15％～18％左右吧。

雅戈?duì)?，我追蹤研究?5年，持有14年多，2015年22元左右賣掉了2／3，然后從17～18元開始接回，11～13元滿倉（2015年11元，相當(dāng)于現(xiàn)在2.3元？？）

雖然持有雅戈?duì)?，浪費(fèi)了2017～2020年茅臺(tái)，醬油，牛奶，等藍(lán)籌大牛市，但她每年高額現(xiàn)金分紅，股息率達(dá)6％～8％，我安然無恙地躲過了2021～2023年藍(lán)籌股的下跌，并每晚可以睡得很香。同時(shí)收益輕松的戰(zhàn)勝雪球94％以上球友。

我把目前的雅戈?duì)柸詺w為芒格投資組合的①類，因其行業(yè)所限，ROE目前在15％～17％之間，難以達(dá)到茅臺(tái)ROE～30％，格力的23％，我把①類，稍稍加上一個(gè)減號(hào)，即①一。。。

雅戈?duì)柕姆b，正常年份可以保持20％～25％凈利潤率（按現(xiàn)金流），她擁有大A上市公司品牌服裝企業(yè)最多的大城市臨街商鋪（雅戈?duì)柍钟写蟪鞘信R街商鋪金額＝第2～第10名之和），這個(gè)為長期競(jìng)爭(zhēng)打下了其他對(duì)手難以企及的牢固護(hù)城河。

地產(chǎn)，凈利潤率20％，全國第一。融資利率2.70％～3.50％之間，目前手中2～3百億元的在建，而需要付費(fèi)的凈利息為0！

投資，已經(jīng)賺錢的400億以上（含稅），按投入資本凈回報(bào)率，5千家上市公司，很難找到第2家吧？

雅戈?duì)柕降资瞧接构?，還是偉大公司？讓市場(chǎng)說話吧。

靜靜地等待5～10年。。。。。。

$雅戈?duì)?SH600177)$ ，$貴州茅臺(tái)(SH600519)$ ，$瀘州老窖(SZ000568)$ ，@今日話題