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FSMOne（香港）投資組合管理及研究部總監(jiān)沈家麟預(yù)計，今年下半年市場焦點將從通脹轉(zhuǎn)為衰退，美國國債孳息曲線嚴(yán)重倒掛，長短債息差跌至上世紀(jì)80年代以來最低水平，加上近期環(huán)球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)急轉(zhuǎn)直下，環(huán)球經(jīng)濟(jì)陷入衰退只是時間問題，而近期美股的AI熱潮就如1999年科網(wǎng)泡沫。

股市方面，去年11月初以來的報復(fù)性反彈其實已反映了經(jīng)濟(jì)復(fù)常的因素，預(yù)計今年下半年港股會以有波幅無升幅的格局運(yùn)行，而且大概率呈現(xiàn)先高后低，但港股較美股優(yōu)勝的地方是，下行空間已有限，估計恒指難以回落至去年10月的低位。

去年底FSMOne給恒指今年目標(biāo)20000點，但由于全球經(jīng)濟(jì)疲弱，故調(diào)低其合理市盈率至9倍，對應(yīng)恒指18500點。而目標(biāo)市盈率則為10倍，對應(yīng)恒指約20000點。

沈家麟較為看好日股前景，認(rèn)為日股的估值較低，而且多數(shù)企業(yè)具有強(qiáng)而穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表，屬其研究范圍中評級最高的市場。此外，他看好東盟、印度的消費(fèi)及健康護(hù)理板塊。而FSMOne（香港）環(huán)球債券部經(jīng)理陳家朗則認(rèn)為投資者可繼續(xù)留意美國國債，當(dāng)中更看好一至五年的中短年期債券，較長年期的債券仍會面對較大價格波動，另美股中可選一些價值股中的防守型板塊。

沈家麟又指出，內(nèi)地信貸活動未見改善，出現(xiàn)流動性陷阱，而近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明已步入通縮，是過去5年來的第3次。雖然全面放寬疫情防控后，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)尤其是內(nèi)需將會逐步回歸至正常水平，但在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩下，外貿(mào)萎縮將影響內(nèi)地出口和制造業(yè)，將壓制內(nèi)地及本港股市的估值進(jìn)一步修復(fù)。

此外，由于美國核心通脹仍然頑固，美聯(lián)儲仍有上調(diào)利率的空間，陳家朗認(rèn)為，美聯(lián)儲今年最多加息3次，并料年內(nèi)將不會考慮減息，估計美聯(lián)儲會維持高息環(huán)境更久。