本周市場(chǎng)表現(xiàn):截至4月21日收盤(pán),本周公用事業(yè)板塊下跌2.0％,表現(xiàn)劣于大盤(pán)。其中,電力板塊下跌2.05％,燃?xì)獍鍓K下跌1.14％。

(資料圖)

電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤:動(dòng)力煤價(jià)格:國(guó)內(nèi)及進(jìn)口煤價(jià)小幅回升。截至4月21日,秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)1009元/噸,周環(huán)比上漲4元/噸。截至4月21日,廣州港印尼煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)1090元/噸,周環(huán)比上漲9元/噸;

廣州港澳洲煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)1105元/噸,周環(huán)比上漲9元/噸。

動(dòng)力煤庫(kù)存及電廠日耗:港口庫(kù)存環(huán)比下降,電廠庫(kù)存環(huán)比上升。截至4月21日,秦皇島港煤炭庫(kù)存528萬(wàn)噸,周環(huán)比下降60萬(wàn)噸。截至4月20日,內(nèi)陸17省煤炭庫(kù)存6707.6萬(wàn)噸,較上周增加186.2萬(wàn)噸,周環(huán)比上升2.86％;內(nèi)陸17省電廠日耗為330.8萬(wàn)噸,較上周下降4.4萬(wàn)噸/日,周環(huán)比下降1.31％;可用天數(shù)為20.3天,較上周增加0.8天。截至4月20日,沿海8省煤炭庫(kù)存3157.4萬(wàn)噸,較上周增加20.8萬(wàn)噸,周環(huán)比上升0.66％;沿海8省電廠日耗為181.2萬(wàn)噸,較上周增加3.9萬(wàn)噸/日,周環(huán)比上升2.20％;可用天數(shù)為17.4天,較上周下降0.3天。

水電來(lái)水情況:截至4月21日,三峽出庫(kù)流量6450立方米/秒,同比下降56.42％,周環(huán)比下降11.40％。

重點(diǎn)電力市場(chǎng)交易電價(jià):1)廣東電力市場(chǎng):截至4月14日,廣東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為462.43元/MWh,周環(huán)比上升15.27％,周同比下降18.1％。實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為491.17元/MWh,周環(huán)比上升18.87％,周同比下降13.0％。2)山西電力市場(chǎng):截至4月21日,山西電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為357.27元/MWh,周環(huán)比上升9.41％,周同比上升25.0％。實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為348.30元/MWh,周環(huán)比下降9.03％,周同比上升18.3％。3)山東電力市場(chǎng):截至4月20日,山東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為367.69元/MWh,周環(huán)比上升22.64％,周同比上升7.1％。實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為409.05元/MWh,周環(huán)比上升24.34％,周同比上升14.0％。

天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤:國(guó)內(nèi)外天然氣價(jià)格:國(guó)產(chǎn)LNG價(jià)格環(huán)比上升,進(jìn)口LNG價(jià)格環(huán)比下降。截至4月21日,上海石油天然氣交易中心LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)為4901元/噸,同比下降38.13％,環(huán)比上升3.01％;截至4月21日,中國(guó)進(jìn)口LNG到岸價(jià)為11.85美元/百萬(wàn)英熱,同比下降53.62％,環(huán)比下降0.67％。截至4月20日,歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格為14美元/百萬(wàn)英熱,同比下降54.3％,周環(huán)比下降5.6％;美國(guó)HH現(xiàn)貨價(jià)格為2.15美元/百萬(wàn)英熱,同比下降71.3％,周環(huán)比下降1.4％;中國(guó)DES現(xiàn)貨價(jià)格為12.19美元/百萬(wàn)英熱,同比下降52.2％,周環(huán)比上升2.0％。

歐盟天然氣供需及庫(kù)存:供給量周環(huán)比下降,消費(fèi)量周環(huán)比下降。2023年第15周,歐盟天然氣供應(yīng)量65.7億方,同比下降18.0％,周環(huán)比下降0.6％。其中,LNG供應(yīng)量為24.5億方,周環(huán)比上升0.4％,占天然氣供應(yīng)量的37.4％;進(jìn)口管道氣41.2億方,同比下降26.4％,周環(huán)比下降1.2％。2023年第15周,歐盟天然氣庫(kù)存量為614.96億方,庫(kù)存水平為56.8％。2023年第15周,歐盟天然氣消費(fèi)量估算為57.6億方,周環(huán)比下降14.5％,同比下降10.3％;2023年1-15周,歐盟天然氣累計(jì)消費(fèi)量估算為1164.0億方,同比下降17.7％。

國(guó)內(nèi)天然氣供需情況:2023年1-2月,國(guó)內(nèi)天然氣表觀消費(fèi)量為635.9億方,同比上升0.1％。2023年1-3月,國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量為595億方,同比上升4.5％;進(jìn)口天然氣2675萬(wàn)噸,同比減少11.1％;其中,LNG進(jìn)口量累計(jì)為1643萬(wàn)噸,累計(jì)同比下降4.9％;PNG進(jìn)口量累計(jì)為1032萬(wàn)噸,累計(jì)同比下降2.1％。2023年3月,LNG進(jìn)口量為536億方,同比上升15.8％,環(huán)比上升2.9％;PNG進(jìn)口量為351億方,同比上升4.5％,環(huán)比上升1.7％。

本周行業(yè)重點(diǎn)新聞:1)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年3月份能源生產(chǎn)數(shù)據(jù):電力:1-3月份,發(fā)電20712億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)2.4％;3月份,發(fā)電7173億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)5.1％,增速比1-2月份加快4.4個(gè)百分點(diǎn),日均發(fā)電231.4億千瓦時(shí)。天然氣:1-3月份,生產(chǎn)天然氣595億立方米,同比增長(zhǎng)4.5％。進(jìn)口天然氣2675萬(wàn)噸,同比下降3.6％;3月份,生產(chǎn)天然氣205億立方米,同比增長(zhǎng)4.0％,日均產(chǎn)量6.6億立方米。進(jìn)口天然氣887萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)11.1％。2)德國(guó)最后3座核電站停止運(yùn)行:4月15日晚間,德國(guó)最后3座核電站停止運(yùn)行,德國(guó)核電生產(chǎn)正式宣告結(jié)束。據(jù)德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),這3座核電站發(fā)電量去年占德國(guó)總發(fā)電量的6％左右。

投資建議:1)電力:國(guó)內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后,電力板塊有望迎來(lái)盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢(shì)下,煤電頂峰價(jià)值凸顯;電力市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)下,電價(jià)趨勢(shì)有望穩(wěn)中小幅上漲,電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制有望持續(xù)推廣,容量補(bǔ)償電價(jià)等機(jī)制有望出臺(tái)。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè),或?qū)⒊掷m(xù)依賴(lài)系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外,伴隨著發(fā)改委加大電煤長(zhǎng)協(xié)保供力度,電煤長(zhǎng)協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升,我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來(lái),我們認(rèn)為電力運(yùn)營(yíng)商的業(yè)績(jī)有望大幅改善。

電力運(yùn)營(yíng)商有望受益標(biāo)的:粵電力A、華電國(guó)際、華能?chē)?guó)際、國(guó)電電力等;同時(shí),煤電設(shè)備制造商和靈活性改造技術(shù)類(lèi)公司也有望受益于煤電新周期的開(kāi)啟,設(shè)備制造商有望受益標(biāo)的:東方電氣;靈活性改有望受益標(biāo)的:龍?jiān)醇夹g(shù)、青達(dá)環(huán)保、西子潔能等。2)天然氣:隨著上游氣價(jià)的回落和國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)量的恢復(fù)增長(zhǎng),城燃業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)毛差穩(wěn)定和售氣量高增;同時(shí),擁有低成本長(zhǎng)協(xié)氣源和接收站資產(chǎn)的貿(mào)易商可根據(jù)市場(chǎng)情況自主選擇擴(kuò)大進(jìn)口量或把握國(guó)際市場(chǎng)轉(zhuǎn)售機(jī)遇以增厚利潤(rùn)空間。天然氣有望受益標(biāo)的:廣匯能源、新奧股份。

風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致用電量增速不及預(yù)期,電力市場(chǎng)化改革推進(jìn)緩慢,電煤長(zhǎng)協(xié)保供政策執(zhí)行力度不及預(yù)期,國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)增速恢復(fù)緩慢。