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核心觀點(diǎn)

本周行情回顧。本周滬深300指數(shù)下跌0.76%，交通運(yùn)輸（申萬）指數(shù)下跌0.33%，在31個申萬一級行業(yè)中排名第13。二級板塊中，航運(yùn)港口板塊表現(xiàn)最好，周漲跌幅為2.59%，航空機(jī)場板塊表現(xiàn)最差，周漲跌幅為-3.35%。

《2023年第15周（04月10日至04月16日）民航運(yùn)行簡報》：全國民航執(zhí)行客運(yùn)航班量近9.5萬架次，日均航班量13655架次，環(huán)比上周上升6.5%，同比2022年上升421.9%，同比2019年下降4.2%，航班執(zhí)飛率為87.3%，其中國內(nèi)航班量89437，恢復(fù)至2019年的109.5%；國際航線航班量4477架次，環(huán)比上周上升6.6%，同比2022年上升908.3%，同比2019年下降69.2%；全國民航寬體機(jī)平均利用率為6.5小時/日，窄體機(jī)利用率為7.7小時/日，支線客機(jī)利用率3.7小時/日。南方航空利用率居于三大航首位，達(dá)7.5小時/日；航班量Top10航司執(zhí)飛率前三分別為：東方航空（98.4%）、海南航空（98%）、山東航空（91.4%），東方航空執(zhí)飛率居于三大航首位，中國國航、南方航空分別為88.4%，83.6%；千萬級機(jī)場中，廣州白云國際機(jī)場進(jìn)出港航班量居于首位。對比2019年，恢復(fù)率前三分別為寧波櫟社國際機(jī)場（127.4%）,三亞鳳凰國際機(jī)場（121.3%）,長春龍嘉國際機(jī)場（120.3%）。

航空機(jī)場：中國國航、中國南航、中國東航、春秋航空與吉祥航空發(fā)布2023年3月主要運(yùn)營數(shù)據(jù)公告，客座率環(huán)比穩(wěn)定，總體運(yùn)力與運(yùn)載量持續(xù)回暖，其中國際航線的供需端恢復(fù)最為顯著，ASK平均環(huán)比提升42%，RPK平均環(huán)比提升46%。

一季度民航客運(yùn)航班量、旅客運(yùn)輸量穩(wěn)步回升，接近疫情前水平：2023年一季度，全國民航客運(yùn)執(zhí)行航班量106.2萬架次，同比2022年增長42.4%，恢復(fù)至2019年82.5%(其中國內(nèi)恢復(fù)97.0%、國際恢復(fù)16.9%)，為疫情以來最優(yōu)水平；民航運(yùn)輸量也穩(wěn)步回升，一季度民航旅客運(yùn)輸量近1.3億人次，同比2022年同期增長68.9%，恢復(fù)至2019年同期的80.0%(其中國內(nèi)旅客恢復(fù)至88.6%、國際旅客恢復(fù)至12.4%)。

投資建議：國內(nèi)航班量運(yùn)載量逐步恢復(fù)，主要航司的國際航線恢復(fù)情況顯著；海外旅游熱度持續(xù)回升，預(yù)計進(jìn)入夏秋季且疊加五一與暑運(yùn)帶來的需求后，航班量將進(jìn)一步上升，帶動航空公司收入向好；疊加油價下跌、匯率穩(wěn)定，成本費(fèi)用端趨穩(wěn)，航空公司盈利修復(fù)可期。推薦標(biāo)的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中國國航、東方航空。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期等、油價保持高位等。