(資料圖)

今年以來，股市的持續(xù)震蕩也對(duì)各類相關(guān)聯(lián)的資管產(chǎn)品表現(xiàn)造成了顯著影響，而凈值化的全面實(shí)施使標(biāo)的價(jià)值的波動(dòng)更直接地反映至資管產(chǎn)品凈值。近期，針對(duì)權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)費(fèi)率和收益表現(xiàn)引發(fā)了市場(chǎng)討論，那么其表現(xiàn)究竟如何呢？權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品究竟值得購(gòu)買嗎？本文將帶您一探究竟。

一、權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率較高？實(shí)則不然

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品固定管理費(fèi)率均值為0.78%，遠(yuǎn)低于權(quán)益類公募基金的1.47%。同樣，權(quán)益類公募基金產(chǎn)品平均收取0.24%的托管費(fèi)，而權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的平均費(fèi)率僅為0.04%。在申贖費(fèi)率方面，相關(guān)費(fèi)率差距更加明顯。權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)率平均收取標(biāo)準(zhǔn)為0.13%，而同類基金產(chǎn)品該費(fèi)率為0。91%。此外，權(quán)益類公募基金產(chǎn)品平均贖回費(fèi)率為1.46%，但大部分權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品并未收取贖回費(fèi)，少數(shù)產(chǎn)品設(shè)定了浮動(dòng)費(fèi)率區(qū)間，但均值也遠(yuǎn)低于基金產(chǎn)品。

可以看出，就投向權(quán)益類市場(chǎng)的資管產(chǎn)品而言，銀行理財(cái)產(chǎn)品相較公募基金產(chǎn)品在費(fèi)率上仍有顯著優(yōu)勢(shì)。

圖表1.權(quán)益類產(chǎn)品收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

普益標(biāo)準(zhǔn)，截至2022年11月11日。

值得注意的是，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品除基礎(chǔ)的固定管理費(fèi)、托管費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)外，部分產(chǎn)品會(huì)取得超額收益時(shí)對(duì)超過設(shè)定業(yè)績(jī)比較計(jì)準(zhǔn)的部分按一定比例收取浮動(dòng)管理費(fèi)，該費(fèi)率的收取比例由各家機(jī)構(gòu)自行設(shè)定，存在一定差異。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上存續(xù)的權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品中，光大理財(cái)、華夏理財(cái)、青銀理財(cái)、信銀理財(cái)?shù)乃目町a(chǎn)品設(shè)定了浮動(dòng)管理費(fèi)。從費(fèi)率水平來看，光大理財(cái)和華夏理財(cái)將費(fèi)率設(shè)置為50%，而青銀理財(cái)和信銀理財(cái)費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)為20%。同時(shí)，各家機(jī)構(gòu)在浮動(dòng)管理費(fèi)的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)上也各有不同：光大理財(cái)、華夏理財(cái)、青銀理財(cái)均選擇了以業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)或固定的業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)作為浮動(dòng)管理費(fèi)的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)，而信銀理財(cái)則采用“高水位法”計(jì)提超額業(yè)績(jī)，即每個(gè)開放日計(jì)算到期收益率時(shí)將采用歷史開放日的最高累計(jì)凈值作為初始日的凈值，根據(jù)該凈值計(jì)算的到期收益率若超過業(yè)績(jī)基準(zhǔn)時(shí)機(jī)構(gòu)才計(jì)提超額業(yè)績(jī)報(bào)酬。這也就意味著，一旦某個(gè)開放日產(chǎn)品表現(xiàn)較為突出，則其后的每一個(gè)開放日都將使用該日的凈值作為計(jì)算到期收益率的初始凈值。這種計(jì)提方法對(duì)產(chǎn)品的運(yùn)作提出了更高要求，只有當(dāng)該款產(chǎn)品其后表現(xiàn)更加突出時(shí)，機(jī)構(gòu)才有可能收取超額業(yè)績(jī)報(bào)酬。

圖表2.各理財(cái)機(jī)構(gòu)浮動(dòng)管理費(fèi)率對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)

二、收益低？全國(guó)性理財(cái)公司權(quán)益類產(chǎn)品長(zhǎng)期收益顯著！

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品近1個(gè)月區(qū)間收益率為-2.28%，近6個(gè)月區(qū)間收益率為0.27%；觀之權(quán)益類公募基金產(chǎn)品，其近1個(gè)月區(qū)間收益率為-3.68%，近6個(gè)月區(qū)間收益率為0.99%。相較而言，權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品在面對(duì)短期市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的收益率下跌幅度遠(yuǎn)小于權(quán)益類公募基金。由此可見，在資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境下，權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品依然保持著其“穩(wěn)健”基因，能夠?yàn)橥顿Y者帶來更為舒適的持有體驗(yàn)。

從不同機(jī)構(gòu)類型來看，近6個(gè)月區(qū)間收益率最高是全國(guó)性理財(cái)公司，為3.06%，遠(yuǎn)高于全市場(chǎng)權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益水平，與權(quán)益類公募基金對(duì)比則具有更為顯著的長(zhǎng)期收益優(yōu)勢(shì)。綜合來看，在權(quán)益類資產(chǎn)投資領(lǐng)域，全國(guó)性理財(cái)公司憑借專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)、完善的投研體系及投資工具、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)控措施，能夠?yàn)橥顿Y者帶來更為豐厚的長(zhǎng)期持有回報(bào)率。

圖表3.權(quán)益類產(chǎn)品的區(qū)間收益率對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2022年5月4日-11月4日。

具體到產(chǎn)品層面，權(quán)益類產(chǎn)品近6個(gè)月區(qū)間收益率排名前10位大多來自全國(guó)性理財(cái)公司，信銀理財(cái)、招銀理財(cái)多款產(chǎn)品上榜。其中，信銀理財(cái)“信銀理財(cái)百寶象股票優(yōu)選周開1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品AE21D2001”以17.73%的收益表現(xiàn)獨(dú)占鰲頭；招銀理財(cái)“招銀理財(cái)招卓專精特新權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃”“招銀理財(cái)招卓專精特新權(quán)益類理財(cái)計(jì)劃103804”近6個(gè)月區(qū)間收益率同樣亮眼，均體現(xiàn)出了機(jī)構(gòu)在權(quán)益類投資領(lǐng)域的優(yōu)秀運(yùn)作能力。

圖表4.權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品近6個(gè)月區(qū)間收益率排名前10位

數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2022年5月4日-11月4日。

總體而言，銀行理財(cái)積極涉足權(quán)益市場(chǎng)，目的是為客戶提供更加豐富的產(chǎn)品類型和優(yōu)越的客戶體驗(yàn)。在銀行理財(cái)全面凈值化的背景下，包括固收類產(chǎn)品在內(nèi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品均已打破剛兌，出現(xiàn)跟市場(chǎng)波動(dòng)同步的凈值表現(xiàn)。但和其他資管產(chǎn)品相比，銀行理財(cái)產(chǎn)品所堅(jiān)持的長(zhǎng)期穩(wěn)健投資理念并未改變，投資者可以充分相信專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資管理能力，樹立理性投資、長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念。